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区块链

供应链插上区块链的翅膀

时间:2020-03-07 20:15:01   作者:www.wj198.com   来源:区块链玩家   阅读:119   评论:0
内容摘要:1、A 股提供链服无公司低估值原因说明A 股上市的提供链服无企业中,物产中大、建发股分、厦门象屿、厦门国贸, 属于国有控股大型的概括性提供链服无企业,2018 年收入范围在 2000-3000 亿元, 都位列天下 500 强榜单。这几家大型提供链服无企业都属于国企,近几年事迹表 ......

1、A 股提供链服无公司低估值原因说明

A 股上市的提供链服无企业中,物产中大、建发股分、厦门象屿、厦门国贸, 属于国有控股大型的概括性提供链服无企业,2018 年收入范围在 2000-3000 亿元, 都位列天下 500 强榜单。这几家大型提供链服无企业都属于国企,近几年事迹表 现先进,但估值水平较低。除了国有控股的大型概括性提供链服无企业外,A 股 上市的中型提供链服无企业,例如瑞茂通、易见股分、怡亚通等在细分平台也具 备较强优势,但全体估值也不高。

资金周转型提供链服无企业估值普遍较低,我们认为主要有以下原因:

(1)重资金的金融属性,业务扩大受到资金管束

物产中大、建发股分、厦门象屿、厦门国贸等资金周转型提供链服无企业的 红利模式是:参与货品买卖,在这一过程当中能够带来大批的现金流,通过货品为 载体,这些现金的周转阐扬为从钱银资金到存货到应收账款末了回到钱银资金的 轮回,这一过程当中提供链服无的利润来源主要是价差、利差、汇差。能够赚取这 三个差额的原因是提供链企业信息优势(获取廉价商品)、范围优势(批量折扣)、 资金优势(取得低成本资金)、职业优势(例如对大宗商品及金融衍生对象的职业 校验)。

提供链服无所获取的商品价差与贸易价差本质的差别是,提供链服无企业通 过签订背靠背和谈或金融衍生对象套保等手段以降低经手货值颠簸风险,以本身 的信息优势、范围优势、资金优势和职业优势获得比较稳定的价差或稳定的利润 率水平。

这些提供链服无企业带有重资金的金融属性,通过资金的流转发展业务,而 这一特征也造成业务扩大存在限定:一是血本金和负债率的管束;二是资金周转 率的管束。

(2)存在资产减值风险,带来事迹颠簸

提供链服无企业的业务模式使得其存在数额较大的应收账款及商品库存,应 收账款会在名誉风险,产生坏账丧失;商品库存受费用颠簸影响,也存在减值风 险,所以提供服无企业存在资产减值风险,带来事迹颠簸。资产减值风险的控制 取决于公司的风险管控才气及手段(好比会通过期货套保进行商品费用颠簸的对 冲),存在必然的接续定性。

(3)片面提供链服无企业主业中有地家当务

提供链服无业务与地家当务都是重资金属性,片面提供链服无企业如建发股 份、厦门国贸在经营提供链服无主业的同时还经营地产主业,其估值水平也受到 地产行业估值颠簸的影响。

2、区块链技术的主要运用

参考“中国信息通信钻研院和确凿区块链”推动决策的钻研:

“区块链(Blockchain)是一种由多方配合保护,应用暗号学保证传输和走访 安全,能够实现数据一致存储、难以窜改、防止狡赖的记账技术,也称为漫衍式 账本技术(Distributed Ledger Technology)。区块链通过点对点的漫衍式记账方法、 多节点共鸣机制、非对称加密和智能合约等多种技术手段建立壮大的信任干系和 代价传输网页,使其具有漫衍式、不可窜改、代价可相传和可编程等特征。作为 一种在不确凿的竞争环境中低成本建立信任的新型计较范式和合作模式,区块链 凭借其独占信任建立机制,正在变更诸多行业的运用场景和运转准则,是来日 发展数字经济、构建新型信任体系不可或缺的技术之一。 ”

“在运用方面,区块链技术一方面助力实体家当,另一方面配备传统金融。在 实体家当方面,区块链优化传统家当晋级过程当中遇到的信任和主动化等疑问,极 大地加强共享和重构等方法助力传统家当晋级,重塑信任干系,进步家当效率。 在金融家当方面,区块链有助于填补金融和实体家当间的信息不对称,建立高效 代价相传机制,实现传统家当代价在数字天下的流转。目前区块链技术的运用场 景接续放开,在重塑金融基础办法、金融服无、产品溯源、政务民生、电子存证、 数字身份、提供链协一致多个平台都有运用的发展和索求。 ”

重塑金融基础办法

“区块链技术具有重塑中心化金融基础办法的潜力。区块链漫衍式特征使不同 金融环境趋向发现“去中介化”趋向,不再依靠于密集化的银行经管,这将可能变更现 有金融体系中的支付、交易、清结算流程,降低金融机构之间的冲突成本,晋升 执行效率;区块链作为金融科技之一,变更传统金融环境趋向格局,通过高透明、可 穿透的数字化资产经管,形成信任的链式相传,加快数字资产的高效在线转移;

“智能合约”的发展将使钱银可编程,支付能够在特定条件下执行,好比中心银行 能够发行特定用途的数字钱银,精确地实行其家当政策,使这些钱银惟有在进来 特定行业时才气被支付。 ”

金融服无

“金融环境趋向中交易双方的信息不对称造成无法建立有效的名誉机制,家当链 条中存在大批中心化的名誉中介和信息中介,减缓了体系运转效率,增长了资金 往来成本。 区块链技术源自于加密钱银,凭借其开放式、扁平化、平等性的体系 结构,操纵简化、及时跟进、主动执行的特色,与金融行业具有自然的符合性。”

“目前国内已经必然数目的金融业运用已经通过了原型验证和试运营阶段, 涉及提供链金融、跨境支付、资产经管、保险等细分平台。在现实业务运营取得 的运用成果,可密团体现金融业运用区块链技术的思绪:在多方合作的场景里,用来共享风控信息,跟踪条约类环节证据,进行资产交易和名誉相传,目标是扩 大范围、晋升效率、改善体验,并降低风险和成本。 ”

产品溯源

“溯源是指对农产品、产业品等商品的制造、加工、运输、流通、零卖等环 节的追踪纪录, 通过家当链高低游的各方宽泛参与来实现。在全球局限内, 溯 源服无运用的最为宽泛的平台是食品和药品溯源,这在保证食品安全、疾病防护 等方面具有紧张意义。”

“区块链作为一种新兴技术,打造了一种去中心、代价共享、长处公平分派 的自治代价溯源体系。目前多家企业进来区块链溯源环境趋向,凭据业务范例主要分 为两类运用决策服无商和技术决策服无商。运用决策服无商多和业务方对接,基 于需要提供运用办理决策,如阿里、京东、沃尔玛、中食链等;技术服无商为应 用决策商提供区块链底层基础办法的搭建及关联开辟同盟,大多可同时服无于多 个行业。”

政务民生

“区块链技术能够鼎力推动政府数据开放度、透明度,激动跨部分的数据交 换和共享,推动大数据在政府治理、大众服无、社会治理、宏观调控、环境趋向监管 和城市经管等平台的运用,实现大众服无多元化、政府治理透明化、城市经管精 细化。 ”

“政务民生平台的关联运用落地密集开始于 2018 年,多个省市区域积极通 过将区块链写进政策决策进行项目索求。在政务方面,主要运用于政府数据共享、 数据提笼监管、互联网金融监管、电子发票等;在民生方面,主要运用于精准扶 贫、片面数据服无、医疗健康数据、伶俐出行、社会公益服无等。 ”

电子存证

“区块链技术具有防止窜改、事中留痕、事后审计、安全防护等特色,有益 于晋升电子证据确凿凿度和实在性。区块链与电子数据存证的结合,能够降低电 子数据存证成本,进步存证效率,为司法存证、常识产权、电子条约经管等业务 赋能。 ”

“2018 年 9 月 7 日,中国最高国民法院印发《关于互联网法院审理案件几何 疑问的划定》,认可了区块链存证在互联网案件举证中的功令效率,目前包括北京、 杭州、广州等在内的全国起码 7 省市法院构建了区块链电子证据平台。 ”

数字身份

“目前各国纷纷加紧关于片面数据管制的同时,数字身份仍存在信息碎片化、 数据易泄露、用户难自控等疑问,区块链技术凭借其去中心、加密、难窜改等特 征,为数字身份确凿凿验证、自立授权提供一种值得索求的办理偏向。 ”

“目前 IBM、微软等科技巨擘积极布局,打造各自的漫衍式数字身份平台; 今年 年头,Facebook 创始人扎克伯格公开显露将考虑建立基于区块链技术。也 有一批区块链创新创业项目为数字身份发展提供了紧张的技术动力。”

提供链协同

“国内企业的提供链经管和物流成本另有很高的改善空间,而这正是提供链协 同发扬用途的处所。基于区块链的提供链协同运用将提供链上各参与方、各关节的数据信息上链,做到及时上链,数据自产生就纪录到区块链中。典范的购买和 贩卖提供链阶段包括:制造购买订单、堆栈备货、物流运输、收货确认、商品销 售等关节。通过提供链上各参与方数据信息上链,数据加密存储保证数据隐衷, 智能合约控制数据走访权限,做到数据和信息的共享与协同经管。区块链在提供 链协同平台的主要运用偏向包括:数据共享与可视性、去中心关节与数据安全、 主动验证执行与高效协同。 ”

3、区块链在提供链服无平台的运用

3.1、提供链服无企业面临的痛点

目前提供链服无的发展还面临诸多痛点,包括作秀风险、企业信息孤岛、核 心企业名誉不能够跨级相传、背约风险高等。

3.2、行使区块链技术描写商流、物流,形成确凿数据池及高效的信息 流转体系

针对作秀疑问。传统业务模式中,堆栈取货以纸质票据为凭证,作秀风险较 高;区块链体系上以电子凭证取代纸质票据、由 RFID、AGV、视频说明等 技术监测商品收支库等动静、读取商品信息并写入区块链体系,从而降低仓 库经管作秀作弊风险。

针对信息孤岛疑问。区块链作为漫衍式账本技术的一种,团体保护一个漫衍 式共享账本,使得非贸易机密数据在全部节点间存储、共享,让数据在链上 实现确凿流转。在区块链架构下,体系可对提供链中贸易参与方的行为进行 管束,进而对关联的交易数据整合上链,形成线上化的基础条约、单证、支付等结构精密、完整的纪录,以佐证贸易行为的实在性。

案例:易见天树可追溯的提供链金融服无平台,行使区块链技术描写商流、 物流,辅助金融机构提供贷前预审和贷后经管。

易见股分(600093.SH)经过近两年的研发,形成了一套基于区块链的可追溯 提供链金融服无办理决策。办理决策眷注提供链金融中“信息闭环”与“资金闭 环”两个核心风控逻辑;基于区块链作为底层技术,以不可窜改的方法描写交易 双方实在贸易背景。提供可视化贸易信息,体现从购销信息公布、货流及时监控、 单据相传跟踪、结算疾速准确的特色;支持开放式的融资需要双向选定、融资随 借随还等多样化流程设计;实现金融机构对贸易融资投放与收购的专户经管,解 决资金闭环疑问。办理决策中还包括企业与用户经管、资金经管、资金账户服无、 电子条约服无、报表服无、通知服无等功效。办理决策包括确凿数据池、提供链 融资平台以及提供链金融资产证券化平台三个组成产品。

3.3、将应收账款出表,降低本身杠杆水平

针对核心企业名誉相传疑问。 挂号在区块链上的可流转、可融资确凿权凭证, 使核心企业名誉能沿着确凿的贸易链路相传,办理了核心企业名誉不能够向多 级提供商相传的疑问。一级提供商对核心企业签发的凭证进行签收之后,可 凭据实在贸易背景,将其拆分、流转给上一级提供商。而在拆分、流转过程 中,核心企业的背书服从不变。整个凭证的拆分、流转过程可溯源。

针对背约风险疑问。智能合约是一个区块链上合约条款的计较机法式, 在满 足执行条件时可主动执行。智能合约的加入确保了贸易行为中交易双方或多 方能够践约推行责任,使交易顺当靠得住的进行。机械名誉的效率和靠得住性,极大地进步了交易双方的信任度和交易效率,并有效的管控背约风险,是一 种交易制度上的创新。

案例:微企链提供链金融服无平台,运用腾讯区块链技术,实现应收账款的 拆分让渡,让多级提供商能够进行融资。

微企链平台是联易融与腾讯配条约盟,运用腾讯区块链技术打造的提供链金 融服无平台。 平台通过区块链连通提供链中的各方企业和金融机构,完整实在地 纪录资产(基于核心企业应付账款)的上链、流通、拆分和兑付。由于区块链上 的数据经多方纪录确认,不可窜改、不可狡赖、能够追溯,从而实现应收账款的 拆分让渡, 并一切能够追溯至挂号上链的初始资产。其中,在原始资产挂号上链 时,通过对提供商的应收账款进行考核校验与确权,确认贸易干系实在有效以保 证上链资产的实在确凿,并实现核心企业对多级提供商的名誉穿透。别的,平台 还与多家金融机构进行同盟,晋升资金配置效率、支持小微企业基于提供链进行 融资,降低融资成本,深度盘活金融资源。

现实操纵中,能够将提供链服无企业与核心企业(某车企)之间的应收账款, 通过资产网关进行全线上化电子考核,确保贸易背景实在性。 核心企业对该笔应 收账款进行确权后,进行数字化上链,形成数字债权凭证,后续能够将该凭证在 微企链平台中进行拆分及让渡。每一级提供商均能够按业务需要选定持有到期、 融资卖出或让渡来满足本人的资金诉求。

3.4、应用银行名誉提供提供链金融服无,获取非血本金投入的服无性 收入

案例:瑞茂通的瑞易云控平台,与中原银行同盟,为煤炭家当链上的企业提 供助贷业务,获得服无性收入。

瑞茂通依靠在煤炭平台多年蕴蓄堆积的行业数据和客户信息,通过旗下的易煤网, 为煤企至电厂间家当链上物流、仓储、监管、检验等关节企业搭建数字化平台, 对及时交易数据进行处理后,为企业提供智能化交易、调度、决策等服无;通过 旗下的瑞易云控平台,买通易煤网与资金方体系,实现全家当的现金流、业务流 及单据流的经管,向金融机构输出家当数据名誉,为家当链企业获得资金方的融 资提供中介服无,降低融资成本,晋升交易效率,并获取非血本金投入且无需提 供主体名誉的服无性收入(相似助贷服无)。

瑞茂通与中原银行都属于国度级提供链创新与运用试点,今年 年 6 月瑞茂通 与中原银行签署计谋同盟,将在交易金融、金融科技、金融产品创新、客户服无 共享、区块链技术钻研等平台发展全面深入同盟的基础上,积极索求煤炭行业交 易金融发展模式,以瑞茂通煤炭家当链客户为切入点,通过区块链、物联网、大 数据、人工智能等结合,配合索求搭建“煤矿场+贸易商+物流+电厂”的煤炭家当生 态圈,实现产融深度配备,办理煤炭家当链参与方的环境趋向营销、物流运输及金融 服无等疑问。

3.5、去传统金融属性,降杠杆,还原提供链服无企业的物流和商流的 才气

通过区块链技术的运用,能够办理核心企业名誉相传的疑问,晋升应收账款 及预付账款的流转才气及融资才气,将大幅降低提供链服无企业的应收账款及预 付账款水平,假定 A 股主要提供链服无企业 2018 年末的应收账款及预付账款降 低一半,2018 年末负债权益比变更以下:

基于区块链的提供链协同运用将提供链上各参与方、各关节的数据信息及时 上链,破解信息孤岛痛点,将大幅降低提供链服无企业的存货水平,假定 A 股主 要提供链服无企业 2018 年末的存货降低一半,2018 年末负债权益比变更以下:

3.6、提供链金融的广阔空间为提供链服无企业提供庞大红利空间

凭据艾瑞征询数据,2018 年中国中小企业应收账款、存货范围划分为 8.5、 6.3 万亿元,算计 14.8 万亿元。银行放款范围主要依靠于应收账款与存货范围, 通常为应收账款本人的 70-80%,库存货品代价的 30-50%,按照应收账款 80%及 库存货品代价 50%,对应提供链金融潜在环境趋向范围 10 万亿元。2018 年提供链金 融现实环境趋向范围在 2 万亿元左右,环境趋向分泌率仅约为 20%左右,发展空间广阔。

办理中小企业的融资困难对经济的发展至关紧张。提供链金融缠绕银行和核 心企业,经管提供链高低游中小企业的资金流和物流,并把单个企业的不可控风 险变更为提供链企业整体的可控风险,将风险控制在最低限制,是办理中小企业 融资困难、降低融资成本、削减提供链风险的一个有效手段。

今年 年国民银行、产业和信息化部、银监会、证监会、保监会团结印发的《关 于金融支持制造强国建设的引导意见》,其中提出策动金融机构依靠制造业家当链 核心企业,积极发展应收账款质押贷款、保理等种种形式的提供链金融业务,有 效满足家当链高低游企业的融资需要。今后国度及处所政府连接出台了多项政策, 策动支持提供链金融发展。

区块链技术希望推动提供链金融环境趋向疾速发展,凭据艾瑞征询数据,目前我 国提供链金融环境趋向分泌率仅约 20%左右,若仅考虑环境趋向分泌率晋升,每晋升 10%, 对应提供链金融环境趋向新增融资范围 1 万亿元;凭据艾瑞征询数据,银行的提供链 金融产品息差约为 4%,则 1 万亿元融资范围对应 400 亿元息差收入;假定提供链 服无企业通过提供助贷业务赚取融资额 1%的服无费,即提供链服无企业与银行按 照 25%:75%的比例分派,则提供链服无企业能共享到 100 亿元服无费收入;考 虑到对提供链进行信息跟踪、风险控制原本就属于提供链服无企业的主开业务范 围内,预计提供助贷业务对提供链服无企业运营成本的影响有限,服无费收入的 大片面能够直接转化为税前利润。

我们凭据 A 股主要提供链服无企业 2018 年的数据,假定提供链服无企业通 过提供助贷业务,获取融资额 1%的税前利润(融资额 0.75%的净利润),预算假 设提供链服无业务收入的每 10%形成提供链金融业务的融资额,对其净利润的影 响:

4、当先的提供链服无企业具有较强竞争优势

我们认为物产中大、建发股分、厦门国贸、厦门象屿、瑞茂通、易见股分、 怡亚通等当先的提供链服无企业具有以下竞争优势:

(1)全球可及的网页触角,多种类的服无才气及单品类的环境趋向控制力

当先的提供链企业具有全球可及的网页触角,多种类的服无才气及单品类的 环境趋向控制力。

以物产中大为例,公司提供金属、动力、化工、汽车等提供链集成服无。以 金属提供链服无为例,公司钢材、铁矿石等金属质料上游有澳大利亚、巴西、印 尼、南非等丰富的国际化采水渠道,中游链接河钢团体、鞍钢团体、马钢团体等 总计约 80 家永远同盟的大型钢厂,形成遍布全国的钢材资源网页,下流缠绕中交、 中建、中铁、中铁建等核心优质客户在原质料构造、定时保供、物流决策和金融 服无等配供配送基础需要以外,与浙江省表里的家电、汽摩配、电梯、电机、电 线电 缆等几何特色家当集群建设永远同盟服无干系,为大型家当客户及终端家当 集群在资源构造、成本控制、库存风险等方面提供一揽子办理决策。参与同盟大 型项目有港珠澳大桥、杭州东站枢纽、杭千高速、杭黄高速、杭甬高速、长深高 速、冬奥会延崇高速、杭绍台高铁、杭州地铁、西安地铁、深圳地铁等等,同时 环境趋向网页延伸至“一带一路”沿线国度及区域,做到“比钢厂更懂环境趋向、比环境趋向更懂 钢厂”。

以建发股分为例,公司与 170 多个国度和区域建立了业务干系。公司的提供 链运开业务涉及的产品主要有金属质料、浆纸产品、矿产品、农林产品、轻纺产 品、化工产品、机电产品、动力产品以及汽车、食品、酒类等提供链服无。

浆纸产品是公司的优势种类之一,公司是全国最大的林浆纸提供链服无商。 公司深耕浆纸业务,提供全家当链的服无,对家当也具有必然的影响力。建发纸 业在上游开拓木片业务,服无于国内主要制浆造纸企及人为板企业,与国内切片 厂和国际林木提供商建立永远的计谋伙伴干系;同天下多个纸浆制造商保持密切 的同盟干系,为国内各大造纸厂提供进口木浆等造纸质料;经营生活用纸与纸质印刷包装产品,建立了全球营销网页,其中在实质纸产品上打造了“弃取”品牌; 经销经营多种类、多品牌的纸张。

(2)控制物流节点,具有描写商流、物流的靠得住性,具有较大的信息入口代价

物流是提供链服无的紧张一环,当先的提供链企业控制物流节点,具有描写 商流、物流的靠得住性,具有较大的入口代价。

以厦门象屿为例,公司通过掌控大宗商品流通的环节物流节点,以点成线、 以线成面,搭建起连接国表里产区与销区之间的流通桥梁,形成了网页化物流服 务体系。目前已构建的物流体系包括:

铁路物流体系:在陕西咸阳、河南三门峡、河南巩义、河南安阳、江西高安、 湖南澧县、 青海湟源、贵州息烽等大宗商品集散区域,建设了沿铁路枢纽干 线的铁路货场(配备铁路专用线), 领有自备集装箱逾 21,000 个,配套集装 箱堆场和堆栈面积逾 220 万平方米,20 多个常驻业务网 点遍布全国,形成 了七通八达的大宗货品铁路运输配送网页。

东部区域、沿海港口及长江 T 型水域物流体系:在主要港口自有及包租经管 的堆栈达 33 个,面积逾 190 万平方米,服无产品涵盖化工橡塑、农产品、 钢铁、木料、浆纸等;堆场面积达 33 万平方米;职业物流园区达 11 个。

北粮南运物流体系:公司在东北食粮产区建设有 9 大食粮基地,食粮仓容能 力约 1500 万吨,食粮基地配备收储、烘干、装卸、发运、铁路专用线等资 源,整合食粮铁路运输车(箱) 2700 余个,在朔方港区经营和经管近 40 万 吨港区库容,南边港区经营和经管近 20 万吨港区库容,配载多家船公司 20 余条班轮航路资源。

通过笼盖全国、连接国外的网页化物流服无体系,公司构建了集公铁水多式 联运、库存经管、国际物流、金融物流于一体的立体服无才气,连接索求为客户 提供门到门、一站式的多式联运物流服无,已开端形成了北粮南运、北煤南运、 氧化铝跨省流通等多条高效物流通。

(3)高品质的贸易流水,健全的风控体系

以建发股分为例,公司致力于为客户和同盟伙伴提供“LIFT”为品牌的提供链 服无,以“物流(Logistics)”、“信息(Information)”、“金融(Finance)”、“商 务(Trading)” 四大类服无及其子要素为基础,组合成差异化、多样性的提供链 服无产品,全面整合物流、信息、 金融、商品、环境趋向五大资源,决策提供链运营 办理决策。公司的服无产品,能够为客户和同盟伙伴挖掘提供链运营链条上潜在 的增值机会,降低运营风险,优化业务成本,晋升运营效率。公司通过服无产品 贩卖,实现服无代价从而获取合理可连接的收益。建发通过构建标准化的服无, 形成高品质的贸易流水。

公司领有健全的风控体系,通过节点管控,防范种种庞大经营风险;对大宗 商品的费用风险执行预案经管,防范费用风险;密切眷注、说明汇率和环境趋向趋向, 合理运用金融衍生对象稳定汇率,防范汇率风险;加强“四项占用“经管,进步资 金周转速率,防范环境趋向风险。公司坏账丧失占利润总额比例较小,2016-2018 年分 别为 2%、6%、3%。

(4)与金融机构的紧密连接,是形成提供链服无单干的基础

提供链服无企业连接家当链高低游的资金流,涉及买卖结算、资金融通微风 险经管等功效,通常交易流水极大,与金融机构有优越同盟与单干干系。片面供 应链企业通过参控股金融结构,进一步加强了同盟的紧密度。

以厦门国贸为例,公司通过参控结合拓展金融布局,为实体家当提供优质的 一体化概括金融服无。公司除参股证券、信托、银行等金融机构外,另有全资的 期货、资产经管、风险经管、融资租赁、包管等子公司,从事期货及衍生品、普 惠金融、实体家当金融及投资等业务。

5、A 股主要提供链服无企业概略

物产中大

物产中大现实控制人为浙江省国资委,是浙江首个实现夹杂全部制蜕变并实 现整体上市的国有企业,中国最大的大宗商品提供链集成服无商,。钢铁、铁矿石、 煤炭、化工是公司的四大制造材料核心种类,开业范围均位列全国前三,汽车服 务业务在全国汽车经销商团体中位列概括实力排名第八。

公司积极构建伶俐提供链物流体系,一方面是以线下大宗制造材料为主的物 流基地实体网页布局,另一方面是以线上互联网、 物联网、大数据、云计较、区 块链等当代信息技术为支持的物流信息平台搭建,延伸伶俐提供链物流服无。

在特色提供链金融体系上,公司行使区块链技术在提供链高低游胜利索求“信 用币”机制。物产金属等成员公司将以区块链技术为核心的应收账款平台结合到供 应链集成服无中,通过团结高低旅客户和金融机构,激活原本积淀的应收账款的 支付与融资属性,大大加强了与高低旅客户的同盟紧密水平和粘性,晋升了资金 应用效率。

建发股分

建发股分现实控制人为厦门市国资委,是一家以提供链运营和房地产为双主 业的当代服无型企业。公司是国内当先的提供链运营服无商,涉及的产品主要有 金属质料、浆纸产品、矿产品、农林产品、轻纺产品、化工产品、机电产品、能 源产品以及汽车、食品、酒类等。其中钢铁、纸浆、轻纺等是公司的优势种类, 钢铁销量全国前三、林浆纸销量全国第一、鞋子出口量位列行业第一。

地家当务方面,公司两家子公司建发房产和联发房产均进来全国前 50 强,对 公司事迹进献较大。建发房产全资子公司禾山公司受厦门市湖里区国民政府委托 实行了土地一级开辟项目“后埔-枋湖旧村革新项目”,该项目于 2008 年批复立 项,厦门市湖里区国民政府作为业主,委托禾山公司负担“后埔-枋湖旧村革新项 目”的开辟建设,由禾山公司“费用包干,自求平均”。该项目标经营模式是,公 司投入资金进行拆迁革新,革新实现后交予政府进行招拍挂,公司在满足地块交 付手续等确认条件后,按政府应支付的土地开辟费用确认关联收入。今年 年 11 月、12 月公司划分胜利出让两块一级土地,预计将划分进献 今年、2020 年归母 净利润 9.3 亿元、11.7 亿元以上。“后埔-枋湖旧村革新项目”节余地块面积 59.64 万平方米,若按照 今年 年出让的两块土地的收益水平推算,预计来日节余地块成 功出让后将算计进献建发股分归母净利润 40.8 亿元。

厦门象屿

厦门象屿现实控制人为厦门市国资委,主要从事大宗商品提供链服无。公司 目前服无的核心家当链包括玄色金属、食粮、铝、煤炭家当链。物流才气是公司 的特色优势,公司通过“完善物流服无网页、晋升物流服无才气”形成差异化的竞 争优势,依靠物流优势为客户提供购买分销服无及别的配套服无,接续完善核心 家当链条服无才气。

公司在 今年 年经营决策中提到“接续索求大数据、物联网、区块链技术在提供 链平台的运用,优化现有的业务模式,进一步晋升经营效率和经营品质。”

厦门国贸

厦国国贸现实控制人为厦门市国资委,是一家概括性服无企业,现有提供链 经管业务、房地产经营及金融服无三大核心主业。在提供链经管业务上,钢铁、 铁矿、纸质料及成品、铜及成品、PTA 是公司五项营收超过百亿元的核心种类。 相较于别的的提供链服无企业,金融服无是公司的优势之一,公司通过参控结合 拓展金融布局,为实体家当提供优质的一体化概括金融服无。公司除参股证券、 信托、银行等金融机构外,另有全资的期货、资产经管、风险经管、融资租赁、 包管等子公司,从事期货及衍生品、普惠金融、实体家当金融及投资等业务。

瑞茂通

瑞茂通是民营企业,于 2000 年开始进来煤炭提供链平台,主要从事煤炭、 石油化工品、焦煤、焦炭等大宗商品提供链经管业务。煤炭是公司提供链业务最 核心、也是最具优势的种类。比年来公司又积极运用互联网头脑和大数据技术, 对“易煤网”进行晋级革新,目前,易煤网已开端成为集概括资讯、易煤指数、行 业钻研、线上交易、可视化风控、提供链金融服无于一体,致力于为客户提供一 站式、全链条服无的煤炭电子商务平台。

今年 年 6 月公司与中原银行签署计谋同盟,将在交易金融、金融科技、金融 产品创新、客户服无共享、区块链技术钻研等平台发展全面深入同盟的基础上, 积极索求煤炭行业交易金融发展模式,以瑞茂通煤炭家当链客户为切入点,通过 区块链、物联网、大数据、人工智能等结合,配合索求搭建“煤矿场+贸易商+物流 +电厂”的煤炭家当生态圈,实现产融深度配备,办理煤炭家当链参与方的环境趋向营 销、物流运输及金融服无等疑问。

易见股分

易见股分现实控制人为云南滇中新区经管委员会,公司的主要业务为提供链 经管、贸易保理业务以及基于公司“易见区块”平台提供的信息技术服无。公司供 应链业务收入范围比较别的提供链企业较小,但公司在 2016 年就开始索求区块链 技术在提供链服无平台的运用,并取得必然成果。

公司以提供链经管为基础,以贸易保理为增补,发展提供链金融服无业务, 运用区块链技术,形成可追溯的提供链金融办理决策,实现全家当链服无。保理 业务与提供链经管业务的紧密协同,能够有效整合上游疏散的提供商,为其建立 优越的购销渠道,降低下旅客户的交易成本,激动家当链上的客户经营更为顺畅, 形成互惠互利的经营模式;架构在“易见区块”平台上的提供链服无模式,可有效 地将提供链链条上的各参与方的“四流”信息进行相互穿插验证核对,赞助资产方 加快周转,实现名誉的可视化、代价化;赞助资金方高效、安全地探求到优质资 产,并提供底层资产的穿透经管。

怡亚通

怡亚通现实控制人是深圳市国资委,公司作为中国首家上市提供链企业,打 造以提供链整合为核心的平台型企业,主要承接企业各关节提供链外包服无,服 务行业涵盖疾速花费品(母婴、日化、食品、酒饮)、家电、通信、信息技术、医 疗、终端零卖等。流通快消品是公司的优势种类,公司已成为中国目前紧张的流 通快消品分销服无平台。

公司星链互联网业务依靠怡亚通的提供链才气和互联网技术,运用通证经济, 让参与其中的企业、零卖商和片面在贸易过程当中的全部积极行为都被尊重、被记 录、用区块链的技术赋予其代价,让上述主体在获得传统贸易回报及生理满足的 同时,获得永远代价回报。公司 今年 年事情决策中提到建立基于区块链技术的应 用平台;加强在产品溯源、提供链金融服无、物流 经管等平台的配备,推动在供 应链高低游的推广、落地与运用,从而激动提供链业务发展。

6、投资计谋

区块链技术在提供链服无平台的运用及发展远景广阔,环境趋向参与者主要有区 块链技术服无商、金融机构、提供链服无公司和家当链高低游实业企业等。

技术服无商,例如腾讯、蚂蚁金服、IBM、易见股分等,能够提供技术服无、 平台运营,但区块链的技术门槛并不高,这类技术企业做大做强的环节在对技术 标准的掌控和能否形成笼盖多数企业的平台型范围优势。

金融机构,例如各大银行,领有低成本的资金来源,但对提供链进行全程跟 踪监控的才气比较短缺,对各家当链的风险识别才气比较较弱,所以在为种种企 业提供融资支持时,其风险定价标准难以邃密化、精准化。

当先的提供链服无公司,尽管在融资上受到必然管束,但领有对提供链进行 全程跟踪监控的才气及对家当链深入的理解,所以具有很强的家当链协同代价及 紧张的节点信息入口代价。

区块链技术将对提供链服无行业产生庞大影响,目前站在这一变革的出发点, 尚且难以预知来日哪家区块链技术服无商能统一标准,能否会发现相似于 to C 端 BAT 这样超等平台。

但提供链服无的贸易逻辑不会变更,实体企业外包提供链运营的趋向仍在加 强,所以在提供链运营平台,我们选定有筹办的提供链服无当先企业,它们深耕 家当、控制节点的同时,在连接进行外部经营和里面管控上的信息化和标准化建 设,为区块链技术的运用和推广做好了筹办,他们关于家当链的代价无法替代。

区块链技术描写商流、物流,形成确凿数据池及高效的信息流转体系,有助 于提供链服无企业办理家当链各关节信息作秀和信息孤岛痛点,有助于办理本身 及家当链高低游企业的融资瓶颈,实现金融血本与家当血本的深度对接,以晋升 服无才气和服无半径。

停止 2020 年 3 月 2 日,A 股四大国有控股提供链服无企业(物产中大、建发 股分、厦门象屿、厦门国贸)的算术平均 PE(TTM)、PB(最新)划分为 6.8 倍、 0.9 倍;2018 年的算术平均分成额、股息率划分为 8.1 亿元、4.6%。中型提供链运 营企业估值也处于经历低位。区块链技术的运用将有助于提供链服无企业去杠杆, 去传统金融属性,降低经营风险的同时扩大经营和经管半径,一旦形成趋向,供 应链服无企业的估值希望趋向性回升。建议投资者眷注物产中大、建发股分、厦 门象屿、厦门国贸、瑞茂通、易见股分和怡亚通等提供链服无企业在区块链技术 运用中的分外代价和当先职位。


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